اولین شرکت ۱۰ تریلیون دلاری جهان؟ پیش‌بینی باورنکردنی درباره آنتروپیک
پروندهی بورسی آنتروپیک از درآمد خیرهکننده، تعهدات سنگین پردازشی و قماری پرده برمیدارد که شاید ارزش شرکت را به ۱۰ تریلیون دلار برساند.
پروندهی بورسی آنتروپیک از درآمد خیرهکننده، تعهدات سنگین پردازشی و قماری پرده برمیدارد که شاید ارزش شرکت را به ۱۰ تریلیون دلار برساند.
آنتروپیک با انتشار اسناد عرضهی اولیهی سهام خود، برای نخستینبار تصویری نسبتاً روشن از اقتصاد یکی از بزرگترین سازندگان مدلهای پیشرفتهی هوش مصنوعی ارائه کرد؛ تصویری که در آن رشد سریع درآمد و بهبود سودآوری، در کنار هزینههای سنگین پردازش و رقابتی فرساینده قرار میگیرند. این شرکت ممکن است از ماه آینده معاملات سهام خود را در نزدک، با ارزشگذاری ۱٫۵ تا ۲ تریلیون دلار آغاز کند.
جویی بروکهارت، تحلیلگر شرکت پژوهشی SemiAnalysis، در گفتوگو با پادکست Decoder میگوید درآمد سالانهی آنتروپیک از ۷۰ میلیارد دلار گذشته است. بااینحال، پرسش اصلی این است که آیا بازار هوش مصنوعی میتواند آنقدر بزرگ شود که هزینههای توسعهی مدلهای بعدی را تأمین کند یا خیر.
بررسی آمار و ارقام مالی نشان میدهد حاشیهی سود ناخالص آنتروپیک از اجرای مدلها برای پاسخگویی به کاربران، طی دو سال از منفی ۹۴ درصد به مثبت ۸۵ درصد رسیده است. بهگفتهی بروکهارت، درآمد حاصل از هر مگاوات ظرفیت پردازش استنتاج اکنون حدود ۶۵ میلیون دلار است، درحالیکه هزینهی محاسباتی آن کمی بیش از ۱۰ میلیون دلار برآورد میشود. افزایش پنج تا دهبرابری توان پردازش توکن در تراشههای Trainium طی یک سال، یکی از عوامل این جهش بهرهوری است.
با وجود این سودآوری، فقط حدود ۳۰ درصد ظرفیت محاسباتی آنتروپیک مستقیماً صرف ارائهی خدمات به مشتریان میشود؛ باقی آن به پژوهش، آموزش و بهبود مدلها اختصاص دارد. حاشیهی سود تعدیلشدهی شرکت به حدود ۱۱ درصد رسیده، اما بروکهارت معتقد است مدیران آنتروپیک ترجیح میدهند بخش بیشتری از منابع را برای ساخت مدلهای قدرتمندتر هزینه کنند، حتی اگر سود کوتاهمدت کاهش یابد. اهمیت مدلهای تازه نیز چشمگیر است: ۸۰ درصد درآمد سهماههی اخیر از مدلهایی حاصل شده که در شش ماه گذشته عرضه شدهاند.
یکی از اعداد خبرساز پرونده، زیان ظاهری ۸۰ میلیارد دلاری در نیمهی نخست ۲۰۲۶ است. بروکهارت توضیح میدهد این عدد عمدتاً هزینهای حسابداری و غیرنقدی ناشی از افزایش ارزش شرکت و ابزارهای مالی قابلتبدیل است، نه پولی که از حسابهای آنتروپیک خارج شده باشد. بهبرآورد او، مجموع نقدینگی مصرفشدهی شرکت حدود ۱۰ میلیارد دلار بوده و آنتروپیک اکنون بیش از ۱۲۰ میلیارد دلار وجه نقد و اوراق بهادار قابلمعامله در اختیار دارد.
مسئلهی بزرگتر، تعهدات بلندمدت خرید ظرفیت محاسباتی است. در مصاحبه، عدد ۵۰۰ تا ۶۰۰ میلیارد دلار برای دورهای هفت تا دهساله مطرح شد؛ برخی برآوردها نیز تعهدات را بیش از ۸۰۰ میلیارد دلار میدانند. آنتروپیک بخش عمدهی زیرساخت را از شرکتهای دیگر اجاره میکند و همین وابستگی، رابطهاش با تأمینکنندگانی مانند گوگل و آمازون را پیچیده کرده است؛ شرکتهایی که همزمان میتوانند رقیب آن باشند. حدود ۴۸ درصد کسبوکار آنتروپیک نیز از مسیر پلتفرمهای ابری واسطه انجام میشود.
رشد آینده تنها با ابزارهای برنامهنویسی تضمین نمیشود. هرچند آنتروپیک به نیمی از شرکتهای فهرست فورچون ۵۰۰ خدمات میدهد، هزینهی پرداختی آنها به این شرکت فقط حدود ۰٫۱ درصد هزینههای عملیاتیشان است. بروکهارت توسعهی کاربردهای حقوقی، مالی و بهویژه امنیت سایبری را فرصتی برای افزایش درآمد میداند؛ البته رقابت اوپنایآی، گوگل و مدلهای متنباز و امکان جابهجایی سریع مشتریان همچنان تهدیدی جدی است.
بهاعتقاد این تحلیلگر، اگر استفاده از هوش مصنوعی در مشاغل اداری با سرعت مورد انتظار گسترش یابد، ارزش آنتروپیک در بلندمدت حتی میتواند از ۱۰ تریلیون دلار عبور کند. بااینحال، چنین سناریویی به تقاضایی وابسته است که هنوز تحقق کامل آن روشن نیست؛ درست در زمانی که صنعت برای توسعهی زیرساختهای پردازشی، سرمایهگذاریهای عظیمی را برنامهریزی میکند.
Anthropic IPO Filing Reveals Massive Revenues and Massive Computing Commitments
Anthropic's initial public offering documents reveal soaring revenues alongside heavy processing commitments and a massive financial gamble. An analyst suggests that if white-collar AI adoption surges, the company's long-term valuation could eventually surpass $10 trillion.
Anthropic has released its initial public offering documents, offering the first clear picture of the economics behind one of the largest advanced AI model builders. The documentation highlights rapid revenue growth and improved profitability alongside heavy processing costs and intense competition, with the company potentially trading on Nasdaq with a valuation between $1.5 trillion and $2 trillion.
Speaking on the Decoder podcast, SemiAnalysis analyst Joey Brokkahrt noted that Anthropic's annual revenue has surpassed $70 billion. However, the central question remains whether the AI market can scale sufficiently to fund the development costs of future models. Financial figures show Anthropic's gross profit margin from running models for users has shifted from negative 94 percent to positive 85 percent over two years.
Despite this profitability, only about 30 percent of Anthropic's computing capacity is used directly for customer-facing services, with the remainder dedicated to research, training, and model improvement. The company's adjusted profit margin has reached roughly 11 percent, though management continues to pour resources into building more powerful models. New models have proven vital, driving 80 percent of the latest quarterly revenue.
The filing's headline-making $80 billion apparent loss in the first half of 2026 is largely an accounting and non-cash expense resulting from the company's valuation increase and convertible financial instruments rather than money leaving bank accounts. Brokkahrt estimates the total burned liquidity is around $10 billion, leaving Anthropic with over $120 billion in cash and marketable securities.
A larger issue involves long-term computing capacity purchase commitments, estimated between $500 billion and $600 billion over seven to ten years, with some projections exceeding $800 billion. Anthropic rents most of its infrastructure, creating complex relationships with suppliers like Google and Amazon who also act as competitors, while roughly 48 percent of Anthropic's business flows through intermediary cloud platforms.
While Anthropic serves half of the Fortune 500, customer spending represents a fraction of their operating costs. Brokkahrt points to legal, financial, and cybersecurity applications as key growth avenues, though competition from OpenAI, Google, and open-source models remains a constant threat. If AI adoption in white-collar jobs grows as expected, Brokkahrt believes Anthropic's long-term valuation could even exceed $10 trillion, though this scenario depends entirely on materializing demand amid massive industry-wide infrastructure investments.
English version written with AI from the Persian report by زومیت.